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星辰科技 深耕軍工裝備領域

吳勇中國證券報·中證網
  星辰科技沖刺精選層日前被首輪問詢,涉及公司市場空間、產品核心競爭力、研發能力、募投項目合理性等方面的問題。
  此次公司擬向不特定合格投資者公開發行人民幣普通股不超過2100萬股,募集資金將用于軍用隨動控制總成產業化及伺服電機擴產項目、研發中心建設項目及補充流動資金。
  市場前景廣闊
  招股書顯示,星辰科技主要從事隨動控制總成、伺服驅動器、伺服電機等裝備自動化及智能化產品的研發、生產、銷售。公司具備承擔武器裝備科研生產的相關資質,擁有伺服及控制領域優秀的科研技術人才,建立了完善的研發管理體系和軍標質量管理體系,是國內領先的軍用隨動控制總成和軍品級伺服系統提供商。
  業內人士表示,隨動控制總成、雙電機消隙控制系統及伺服系統廣泛應用于軍工裝備領域,而民營企業是軍用裝備配套的重要生力軍。前瞻研究院預計,到2021年我國伺服系統市場規模有望達到189億元。
  受益行業發展高景氣度,2017年至2019年(報告期),星辰科技分別實現營業收入7258.26萬元、8179.97萬元、9507.02萬元;歸母凈利潤分別為1136.45萬元、1778.33萬元、2269.18萬元;毛利率分別為49.46%、52.26%、53.46%。
  國防和軍隊體制改革深度推進,具有強大研發實力、優秀管理團隊、良好市場聲譽的民營企業將迎來廣闊成長空間。
  星辰科技指出,隨著自動化、智能化技術水平的發展,特別是人工智能的發展,軍備發展趨勢呈現三個基本特征,分別是自動化、無人化、智能化。智能化目前在世界范圍都處于初級階段。
  公司此次擬投入募集資金8800萬元,用于軍用隨動控制總成產業化及伺服電機擴產項目。公司表示,借助軍用隨動控制總成的產業化建設,跟隨我國相關裝備的發展步伐,同時積極開展智能化技術開發和進步。
  此外,為滿足未來五到十年的伺服電機制造能力和質量、成本控制需要,公司決定啟動伺服電機擴產能項目,且公司在該領域積累了較深厚的技術功底。
  監管機構問詢
  在首輪問詢中,星辰科技的主要產品市場空間受到全國股轉公司關注。監管機構要求星辰科技分別按照軍品和民品產品的不同終端具體應用場景,補充披露報告期內各期隨動控制總成、伺服驅動器、伺服電機相應型號產品的銷售數量、平均單價,銷售總量中伺服驅動器、伺服電機的配套銷售數量,銷售數量或單價變動較大的產品,并解釋變動原因及合理性。
  同時,說明軍品領域對伺服產品的需求量情況,以及公司在該領域的市場占有率情況,說明公司軍品收入是否具備成長性,并根據歷年來公司軍品收入變動情況說明收入是否存在周期性波動情況。披露公司軍品領域面臨同業公司及潛在進入者的競爭情況,公司與競爭者或潛在進入者的優勢對比情況。
  此外,星辰科技主要產品的核心競爭力受到關注。招股書顯示,公司承擔了多項國家級重大科研項目,研發出最高達上萬牛米的直驅式伺服電機及驅動器,為有關工業和軍用裝備配套控制執行單元,提升了裝備的響應速度和執行精度。
  監管機構要求星辰科技補充披露并說明伺服驅動器、伺服電機及系統總成產品研發、設計、制造過程中技術先進性的具體體現,零部件組成、生產環節及核心技術環節涉及的具體內容,結合發行人采購與自主生產情況,說明公司是否掌握核心技術環節的生產技術與生產工藝,是否僅是相關零部件的簡單集成裝配,是否對零部件供應商存在依賴;結合前述情況,以及研發團隊、投入、設備和技術儲備以及產品脈沖頻率、分辨率、響應速度和精度等方面與華中數控、埃斯頓、匯川技術等國內廠商相比的優劣勢情況,說明公司主要技術是否存在被其他技術替代、淘汰的風險。
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