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國泰君安:2021年貨幣政策將呈現寬松后退出的狀態

林倩中國證券報·中證網

  中證網訊(記者 林倩)1月27日,國泰君安發布研報稱,2021年整體上貨幣政策將呈現出一個寬松后退出的狀態,但退出的節奏不會很快,1月-4月份整體流動性應該無恙。

  國泰君安指出,短期“量縮價升”,而且單純使用“7天逆回購”來對沖,較為罕見,顯示央行對流動性泛濫的擔心;但年底財政支出集中放“長錢”,為央行“鎖長放短”提供空間。央行“鎖長放短”的操作不一定是貨幣政策拐點,但的確顯示央行對流動性過度充裕的擔憂和糾正。
  此外,因監管、財政等因素形成的“緊信用”在一定程度上會影響央行貨幣政策操作。國泰君安指出,2020年12月社融因資管新規、債券市場而低于預期;而在一季度,將有可能因政府債券不發行、房貸新規等明顯下行(或降1.3個百分點到12%左右)。
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